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广发基金刘明月投周期股找稳定成长或偏消费类股票

广发基金刘明月投周期股找稳定成长或偏消费类股票

  • 2020-05-16
广发基金 刘明月

 最近几年,市场的关注点都在成长股,有很多基金经理被贴上了所谓的“成长股风格”的标签。但是,我个人更愿意把成长股的选择看作这段时期股票“选美”的结果,并不是说任何时候都非成长股不可。事实上,周期股一旦起来,其魅力可秒杀一切防御类型或者稳定增长类型的股票,其“弹性之大、速度之快”令稳定增长或消费类型股票显得“丑陋无比”。

 周期股的这种魅力在2005年下半年至2007年底、2008年第4季度至2009年第4季度这两个阶段表现得淋漓尽致, 如果投资者在这个阶段没有抓住煤炭、有色、地产、机械等行业的机会,基本上就意味着投资失败. 那上涨速度之快令参与其中的投资者欢喜不已,宝钛股份、厦门钨业、云南铜业、山东黄金、中金岭南、三一重工、中国船舶、保利地产、招商地产、西山煤电等均以几倍甚至十几倍的涨幅冲上其历史高点,至今仍让人记忆犹新。


 当然,美艳之物必有其凶险之处,周期股周期来的时候势如破竹,而去的时候也一泻千里,令基金经理或者投资者措手不及。可能你还在迷恋她的时候,市值已经砍掉了二分之一,这是其令人厌恶的地方,用“惧怕”来形容丝毫不为过。伴随2008年我国经济增速调整再加上次贷危机,A股开始了漫漫熊途,周期和非周期类股票均遭遇重挫,而相比之下周期类股票跌得更惨而且至今没有起来的迹象。这就是周期股,令人爱恨交织。需要把握她上升的阶段,也要回避她下行的阶段,把这个做到了,就是一个非常完美的投资动作。

 先来看看周期股是怎么界定的,以前大家都说茅台属于典型的消费类,不是周期股,但经历了去年以来的调整后,大家也承认有一定的周期特性。周期股有强弱之分,也有时间持续长短之分,我强调的周期股更多的是指强周期股、持续时间稍微长一点的。强周期股跟宏观经济增速和行业投资的周期密切相关,比如有色金属、煤炭等,而消费类、服务类、运营类的公司相对来说比较稳定,跟投资周期相关性不是那么强,为非周期股或弱周期。

 要想把握好周期股的投资,其核心在“周期”二字,投资周期股最大的难点就在于把握周期启动和结束的两个拐点。在周期初期,往往是业绩还没马上兑现,股价已经有所表现,这个时候应当介入;而在周期顶峰阶段,周期股业绩挺好股价却开始往下掉,这是因为行业快接近周期的顶点,或者已经到了周期的右侧,预期开始下降,这个时候不是看它的业绩有多快,也不是看他的市盈率有多低,而是看它的周期改变,要毫不犹豫地离开周期股。

 这说起来容易,问题是怎么把握?在对周期的分析中,通过行业研究和宏观研究获得前瞻性的预测至关重要。比如对有色金属的具体品种进行行业分析,如果从供给、国际国内经济的态势以及下游的需求如地产、基础设施的建设,以及价格走势等等因素来看,得出结论是整个行业需求景气持续向上,供求紧张,价格将不断向上,而且预期能维持一段较长时间,那么属于周期上升的阶段, 从这些基本的分析中来看清它未来大概的轮廓,而如果后来的业绩也得到兑现和印证,那么股价也将有完美的走势, 那就是一个对周期上升的把握。再如2008年开始,国内开始房地产调控、国外出现次贷危机,商品房周期和大宗商品周期景气转头向下,这个时候就要果断离开地产股和煤炭有色股,否则伤痕累累。

 周期股有她的魅力和令人抓狂的地方,如果能在一个比较好的时间段、一个比较舒服的位置抓住她,那将是一件非常美好的事情。但是对当前的宏观环境和行业分析比较后,很难找到强周期、持续时间比较长一点的周期股,所以只能找一些稳定成长类或者偏消费、服务、技术类的股票。我个人投资并没有成长和周期的严格区分,而是通过自上而下和自下而上相结合的分析,按照成长股、价值股、周期股各自的逻辑来选出最合适的股票。周期股的魅力就在于赏识它的周期并享受上升所带来的快乐, 为此就要去做到前瞻性的分析,把握好它的周期!


基金经理刘明月简介】

刘明月,金融学硕士,2004年7月至2007年2月任广发基金管理有限公司研究发展部研究员,2007年2月至2009年5月先后任广发基金管理有限公司研究发展部副总经理、机构投资部总经理,2009年6月16日起任广发聚瑞股票基金的基金经理,2013年2月6日起任广发新经济股票基金的基金经理,2013年9月11日起任广发聚优灵活配置混合基金的基金经理。

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