广发基金孙敏：20年专注海外债投研

      跟着价值投资、持久投资理念的普及，投资办理能力超卓的基金公司及旗下绩优基金经理遭到市场的追捧，其办理的基金常常成为“爆款”。其实，在基金办理公司中还有另外一类专业投资人一样优良，那就是专户投资经理。他们为特定的投资者办事，即便事迹超卓也很难有机缘在大年夜众投资者面前揭示。

  广发基金国际营业部债券投资负责人孙敏就是此中一名。她具有20年国度外汇办理局工作经验，专注海外债投资超越11年。她办理过上千亿元的资产，办理事迹持久居同类前3名。跟着为孙敏量身打造的广发全球收益债券型基金（QDII，A：005912；C：005913）于8月6日开端发行，孙敏将应用超卓的专业能力为更多投资者供给资产建设办事。

  顶级平台练就超卓投资能力

  盘点孙敏的事迹，“超卓”二字可谓当之无愧。2016年插手广发基金国际营业部后，她指导投资的某海外债券专户组合在2017年获得8.95%的收益率，与全球最大年夜的债券资产办理公司PIMCO等知名机构旗下的债券组合比拟，事迹更优。在插手广发基金之前，孙敏在国度外汇储蓄办理局任职，办理范围曾超越千亿元，事迹优良。晨星数据也显示，孙敏办理的公司债组合2014年至2016年的3年平均年化收益率为6.58%，在同期同类型公募基金（US Fund World Bone）中排名第一。

  孙敏的超卓事迹，与她丰富的从业经历和持之以恒的专注密不成分。孙敏于1996年进入国度外汇办理局，仰仗超卓的营业本质，前后被提拔为投资处投资经理、生意处高级主管、诺言投资处负责人，负责外汇储蓄全球诺言债券投资。

  工作平台具有的奇特优势使得孙敏的出发点更高。在那边，孙敏既可以与桥水基金、PIMCO如许全球最好的办理机构，和诺奖获得者、经济学家进行资本共享和交换进修，又能便利地对全球主流的诺言发行主体及其经济根基面进行深切调研追踪。加上孙敏一贯肯拼肯下工夫，任职期间曾赴海外进修进修，并被派驻国外从事投资工作。是以，良好的客不雅前提和吃苦的主不雅尽力，使得孙敏敏捷培养起跨市场、跨国别、跨产品的投资能力。她对美国和欧洲等全球首要市场的营业模式、竞争环境、监管政策等方面的研究系统而深切，对公司债、当局债、抵押债等各品种的投资逻辑和特点了然于胸。在此根本上，孙敏构建了完美、系统的投资阐发框架，把握了多种持久有效的投资模型，为超卓的投资事迹奠定了坚实的根本。

  在国度外汇办理局生意处的任职经历，还极大年夜晋升了孙敏的生意盘感。“一般来讲，在好的市场买、在不好的市场卖的操作相对比较难。经由过程实盘生意，对生领悟加倍灵敏，也会对市场其他投资机构的行动模式有更直接的体味。”孙敏说。

  看好发财国度诺言债投资机缘

  孙敏前后浏览过超越40个国度的债券投资，无经是从业经历、投资研究能力还是办理事迹，孙敏都是业界公认的海外债投资专家。

  在孙敏看来，债券和股票的价值投资逻辑是有所不合的。起首，债券投资相对更强调对全球视角下宏不雅经济面的阐发和理解，和对央行政策趋势的判定，例如对美联储主席学术布景和偏向性的阐发等。除此以外，还需要兼顾其他大年夜类资产的表示及与债券的相干性，包含股票、大年夜宗商品市场等。这是孙敏的投研系统与很多中资机构在研究编制上不合的处所。

  其次，孙敏认为，债券投资十分垂青久期。久期的选择是基于对宏不雅身分的阐发而决定的，用来衡量债券或债券组合的利率风险，它对投资者有效掌控投资节拍有很大年夜的帮忙。别的，在公司根基面上，首要考查公司的盈利能力、举债能力、现金流、杠杆率等指标。

  本年以来全球避险情感有所升温，投资者对债券等防御类资产的存眷度晋升。拟由孙敏办理的广发全球收益债券（QDII）将于8月6日开端发行，这是首只由孙敏发行办理的公募产品。该基金将重点投资于美国、欧洲和部分新兴市场债券，掌控全球国度海外债投资机缘。

  孙敏认为，从宏不雅经济面看，税改和财务打算鞭策美国经济增加率上行，2018年经济增加率预期为2.8%，核心通胀将暖和上行，其渐进式加息法度不变。欧元区经济数据仍处在扩大区间，将来两年将延续复苏。是以，孙敏看好发财国度将来的诺言债表示，预期其诺言利差将收窄，有望获得不变的本钱收益。叠加汇率变动身分，孙敏暗示，海外债将有较好的建设价值。